О компании

ПАО «Ростелеком» — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы домохозяйств, государственных и частных организаций. Компания занимает лидирующие позиции на рынке услуг высокоскоростного доступа в интернет и платного телевидения.

Дочерняя компания «Ростелекома» оператор Tele2 Россия является крупным игроком на рынке мобильной связи, обслуживающим совместно с «Ростелекомом» более 46 млн абонентов и лидирующим по индексу NPS (Net Promoter Score) — готовности пользователей рекомендовать услуги компании.

«Ростелеком» является лидером рынка телекоммуникационных услуг для органов государственной власти России и корпоративных пользователей всех уровней. Компания — признанный технологический лидер в инновационных решениях в области электронного правительства, кибербезопасности, дата-центров и облачных вычислений, биометрии, здравоохранения, образования, жилищно-коммунальных услуг.

Объединение сотовых активов с Tele2 Россия¹

В феврале 2020 «Ростелеком» и ВТБ подписали обязывающие документы по сделке, подтвердив ранее озвученные параметры: «Ростелеком» приобретает 17,5 % долей Tele2 за 42 млрд руб., 27,5 % — за 66 млрд руб. от допэмиссии акций «Ростелекома» в пользу ВТБ. Ещё 10% Tele2 госоператор получает в обмен на 10% собственных обыкновенных акций, которые находятся на балансе дочернего ООО «Мобител» — сумма договора составляет 24 млрд руб.. Как сообщалось ранее, эта доля перейдет зарегистрированной в декабре компании «Телеком Инвестиции», которая является структурой ВТБ. В марте 2020 «Ростелеком» закрыл сделку по приобретению 55 % долей ООО «Т2 РТК Холдинг» (Tele2 Россия). В результате сделки «Ростелеком» консолидировал 100 % долей Tele2 Россия, а «Банк ВТБ» и консорциум инвесторов стали владельцами 29,4 % обыкновенных акций «Ростелекома».

Услуги

Компания предоставляет широкий спектр услуг, «закрывая» таким образом большинство потребностей пользователей. Компания предоставляет услуги ШПД с использованием различных технологий, развивая оптические сети доступа. Оптические сети «Ростелекома» охватывают более 38 млн домохозяйств по всей стране. Также компания предоставляет услуги кабельного и интерактивного телевидения в стандарте IPTV, занимая лидирующие позиции на российском рынке услуг платного телевидения по выручке и абонентской базе. Ростелеком активно развивает свой видео-сервис Wink — мультимедийную OTT-платформу, которая позволяет смотреть ТВ-программы, каналы, фильмы и сериалы на любых устройствах, на сети любого оператора.²

Домашнее видеонаблюдение и умный дом — еще одно из направлений компании. «Умный дом» — комплексное цифровое решение, объединяет устройства для удаленного контроля происходящих в квартире событий и для управления домашним хозяйством. 

Ростелеком также работает в сфере B2B, являясь крупнейшим оператором дата-центров в России по количеству стоек, предоставляя облачные услуги, в частности, например  услугу эксплуатации виртуального Центра обработки данных для корпоративных клиентов, а также услуги по организации виртуальных частных сетей (Virtual Private Network), что позволяет компаниям-клиентам создать единую защищённую виртуальную сеть без строительства сетевой инфраструктуры.

Кроме решений в области Интернета, компания также предоставляет услуги стационарной телефонной связи и сотовой связи и участвует в совместных проектах на базе инфраструктуры сотовых операторов.

Еще одним крупным направлением на рынке B2B для компании является интеграция цифровых технологий. В частности компания активно участвует в разработке отечественного ПО, обеспечении информационной безопасности, куда входят системы видеонаблюдения, обеспечение кибербезопасности и криптошифрование, и квантовая защита данных. Также компания активно развивает сервисы для медицины и образования, и ведет работы в рамках проекта «Цифровой район» («Умный город»).

В сегменте B2G компания осуществляет дистанционное электронное голосование, участвует во всероссийской переписи населения, разработке Единого портала государственных услуг и национальной биометрической системы.

Показатели деятельности

Компания постепенно трансформирует структуру выручки, делая смещение в сторону цифровых сервисов и мобильной связи. Интеграция с Tele2 положительно сказалась на показателях компании, так мобильные услуги обеспечивают более 1/3 выручки компании, а доля цифровых услуг в структуре выручки по итогам 2020 года выросла до 14%.

 Мобильный бизнес Ростелеком демонстрирует высокие показатели роста (доля рынка по итогам 2020 года выросла на 20% и на 15% годом ранее). Количество абонентов мобильной связи составляет ~46,6 млн., при этом у Tele2 лучший NPS в отрасли — 40%.

По услугам фиксированного ШПД Ростелеком остается лидером отрасли, имея 12,4 млн. абонентов и занимая 41% доли рынка.

Такая же ситуация наблюдается и на рынке платного ТВ. У ростелеком 10,8 млн. абонентов и 36% доли рынка платного ТВ в сегменте B2C. на рынке IPTV компания также занимает лидерские позиции с долей рынка 74% и 6,3 млн. абонентов.

Ключевым драйвером выручки являются цифровые сервисы. Здесь CAGR за 5 лет составит +43%.

Показатель, млн. руб.	2021	2020	Изм. 21/20, %
Выручка	580,092	546,889	6.00%
OIBDA	218,814	194,050	13.00%
Процент от выручки	37.70%	35.50%	-%
Операционная прибыль	73,707	68,965	7.00%
Процент от выручки	12.70%	12.60%	-%
Чистая прибыль	31,832	25,363	26.00%
Процент от выручки	5.50%	4.60%	-%
Капитальные вложения без учета гос. программ	118,740	107,139	11.00%
Процент от выручки	20.50%	19.60%	-%
Чистый долг (включая АО)	505,197	466,035	8.00%
Чистый долг (включая АО) / OIBDA	2.30	2.40	-%
Свободный денежный поток	32,499	22,659	9,840.00

Основными факторами роста выручки в 2021 году были:

увеличение доходов мобильного бизнеса на 10%;
рост доходов от цифровых сервисов на 14%;
рост выручки от услуг ШПД на 11%.

Операционные расходы компании выросли на 6% по итогам 2021 года. Основными драйверами роста расходов были:

• увеличение на 17% амортизационных отчислений  убытков от обесценивания внеоборотных активов, в том числе из-за роста амортизационных отчислений по новым объектам основных средств, нематериальных активов и прав аренды;
• рост на 10% прочих операционных расходов, в том числе обусловленных формирование дополнительных резервов и расходами на рекламу и продвижение услуг компании;
• рост на 8% расходов на материалы, ремонт и обслуживание, в том числе из-за увеличения расходов на коммунальные платежи;
• снижение на 73% убытков от обесценивания финансовых активов, учитываемых по амортизационной стоимости, в том числе в связи с восстановлением резервов по отдельным активам;
• увеличение на 51% прибыли от выбытия основных средств и нематериальных активов главным образом по причине лучших результатов деятельности по продаже объектов недвижимости. 

Показатель OIBDA в 2021 году вырос на 13%, до 218,8 млрд руб. Основной рост был продемонстрирован в цифровом кластере и мобильном бизнесе, а среди сегментов лучшую динамику роста показал B2B/G и B2O.

Общий долг «Ростелекома» на 31 декабря 2021 года (с учетом арендных обязательств) вырос на 12 % и составил 568,7 млрд рублей в том числе в связи с ростом арендных обязательств в результате пересмотра сроков капитализации по договорам аренды. На указанную дату 100 % общего долга компании составляли рублевые обязательства.

Чистый долг «Ростелекома» на 31 декабря 2021 года (включая АО) составил 505,2 млрд рублей, увеличившись за год на 8 %. Долговая нагрузка компании за последние 12 месяцев снизилась с 2,4 до 2,3x по показателю «Чистый долг, включая АО/OIBDA».

Описание отрасли и конкурентный анализ³

Главным акцентом цифровой трансформации для традиционных телеком-операторов в последнее время становится развитие новых источников дохода, выходящих за рамки продажи исключительно услуг по предоставлению фиксированной и мобильной связи. К ним относятся B2C- и B2B-сервисы, такие как платное ТВ, медиа и реклама, IoT, облачные технологии, безопасность, финансовые услуги и lifestyle-продукты, а также решения для вертикально интегрированных отраслей.

По данным маркетингового исследования GSMA Intelligence, сервисные услуги на сегодняшний день составляют от 10 до 40 % от общей выручки крупнейших глобальных телекоммуникационных операторов.

Глобальные телеком-операторы вынуждены преодолевать насыщение рынка якорных услуг за счет выхода в новые сегменты, в том числе связанные с развертыванием сетей следующего поколения. Хотя все последствия от внедрения связи 5G пока трудно оценить, очевидно, что развертывание таких сетей будет для отрасли решающим моментом, прежде всего с точки зрения возможностей расширения абонентской базы, дальнейшего проникновения новых технологий, капитальных вложений и доходов операторов.

Телеком-услуги для физических лиц (B2C)

В структуре выручки от оказания базовых телеком-услуг физическим лицам мобильная связь составляет более 70 %. «Ростелеком» является единственным универсальным игроком, имеющим существенное присутствие во всех сегментах рынка:  мобильной связи, ШПД, платном ТВ и фиксированной телефонии. При этом сегменты мобильной связи и фиксированной телефонии консолидированы между основными игроками. В то же время рынки ШПД и онлайн-кинотеатров фрагментированы — доля прочих игроков превышает 30 %.

Ожидается, что объем коммуникационного рынка для частных пользователей в России до 2026 года будет расти со среднегодовыми темпами на уровне около 3 %. Основным драйвером останется рост рынка мобильной связи главным образом за счет  роста ARPU. Помимо этого, высокими темпами будет расти рынок онлайн-кинотеатров, который в 2026 году может достичь порядка 110 млрд рублей в основном за счет роста числа пользователей. Эксперты ожидают, что абонентская база будет стабильна: сокращение в сегменте фиксированной телефонии и оптимизация сим-карт в мобильной связи компенсируются ростом подписчиков платного ТВ и онлайн-кинотеатров.

На рынке мобильной связи ожидается сокращение количества сим-карт, за счет оптимизации расходов и сокращения числа вторых сим-карт у абонентов. рост на рынке мобильной связи будет обеспечиваться за счет улучшения структуры абонентской базы и предоставления пакетов с большим наполнением и включением дополнительных услуг. Также с ростом количества пользователей мобильного интернета будут расти и требования к качеству связи, что естественно вынуждает игроков поддерживать высокий уровень сервиса.

Одним из драйверов роста станет развитие конвергентных предложений, имеющих более высокий потенциал роста за счет повышения ARPU в связи с более активным потреблением услуг и увеличением количества сим-карт в конвергентном предложении, так и благодаря низкому проникновению FMC в базу пользователей ШПД в России.

Рынок фиксированных услуг связи ожидаемо будет снижаться. В ШПД драйвером роста остается ввод нового жилого фонда, что в своб очередь также отразится на услугах платного ТВ в сегменте IPTV.

 Одним из самых быстрорастущих рынков с CAGR ~17% до 2026 года являются онлайн-кинотеатры. Сегодня наиболее заметными игроками рынка онлайн-кинотеатров в России являются Okko, ivi, «КиноПоиск» и Wink («Ростелеком»). К 2026 году рынок онлайн-кинотеатров, согласно прогнозам, будет более консолидированным и еще не исчерпает свой потенциал роста. Проникновение  ОТТ-подписок вырастет до 45 %, и в перспективе до 2030 года продолжится активный рост рынка.

Например, в США уровень проникновения онлайн-кинотеатров составляет 75 %. Одними из главных драйверов роста будут положительная динамика проникновения Smart TV с 50 % в 2020 году до 70 % к 2030 году и спрос на оригинальный контент. Ожидается, что клиенты будут пользоваться двумя-тремя подписками на онлайн-кинотеатры благодаря возможности просматривать различный контент. На горизонте до 2026 года будет наблюдаться тренд по интеграции онлайн-кинотеатров с крупными экосистемами (банки, телеком-операторы, цифровые компании).

Телеком-услуги для бизнеса и государства (B2B/G)

Российский бизнес в этих сегментах значительно консолидирован: топ-3 отрасли формируют примерно 70 % всей выручки компаний России, а Москва, Московская область и Санкт-Петербург генерируют около 50 % всей выручки бизнеса в стране.

Размер традиционных и новых телеком-услуг в корпоративном и государственном сегментах оценивается в почти 340 млрд рублей, а CAGR до 2026 года будет колебаться в пределах 2 %. Ожидается, что снижение доли традиционных услуг будет компенсировано новыми телеком-продуктами (новая телефония, 8-800, Wi-Fi, видеонаблюдение), которые быстро развиваются, но пока еще несопоставимы с традиционными услугами по размеру рынка в денежном эквиваленте.

Ожидается, что на мобильном рынке в сегменте B2B/G CAGR за 2021–2026 годы в среднем составит 3 %. Положительное влияние на рынок окажет растущий вклад в выручку от дополнительных услуг (IoT, A2P SMS1  и других). Кроме того, новым импульсом для рынка может стать запуск сетей 5G, но сроки появления полномасштабных сетей нового поколения в России пока не определены.

Рост новых рынков в основном будет обусловлен увеличением рынка виртуальной АТС (ВАТС) и облачного видеонаблюдения. Позитивная динамика рынка ВАТС будет замедляться, но тем не менее в среднем CAGR за 2021–2026 годы составит около 12 %, и он будет достигнут за счет региональной экспансии и развития решений на базе ВАТС для компаний среднего и крупного бизнеса (речевая аналитика, кол-трекинг, голосовые помощники и т. д.). Рынок облачного видеонаблюдения будет расти двухзначными темпами, и в среднем CAGR за 2021–2026 годы составит около 18 %. Этому будет способствовать развертывание национальной программы цифровой экономики, а также реализация в регионах решений «Умный город» и «Безопасный город» и развитие интеллектуальных транспортных систем.

Операторский рынок B2O

В последние годы российский рынок телекоммуникационных услуг фактически находился в стадии стабилизации. На общеотраслевом фоне отечественный сегмент межоператорских услуг связи В2О, по оценке J’son & Partners Consulting, имел устойчивую тенденцию к снижению. Прогнозируется, что в 2025 году он составит 86,9 млрд рублей.

На операторском рынке лидерскую позицию занимает «Ростелеком» с долей более 45 %. Помимо этого, на рынке присутствуют несколько других заметных игроков («Транстелеком», «МегаФон», «ВымпелКом»), доля крупнейшего из которых не превышает 15 %.

Рынок дата-центров и облачных решений

Согласно исследованию агентства iKS-Consulting, к концу 2021 года объем предложения в стойко-местах дата-центров по всей России увеличился на 15 % и достиг почти 56 тыс. стоек. Рост объема данных и смена парадигмы использования аутсорсинга продолжат играть основную роль в развитии рынка коммерческих ЦОДов в ближайшие годы.

В России, как и в мире наблюдается возросший спрос на облачные сервис. Помимо классических IaaS-сервисов компании активно наращивают потребление PaaS-услуг, что свидетельствует о зрелости российского рынка и его готовности к внедрению комплексных платформенных решений. Все эти технологии требуют значительных вычислительных ресурсов, которым, в свою очередь, нужна физическая инфраструктура дата-центров.

На российском рынке продолжается планомерная работа по развитию государственных сервисов на базе облаков и активному переводу федеральных и региональных органов власти на единую облачную платформу. В рамках этого движения рассматривается ряд инициатив по стимулированию государственных организаций и региональных органов исполнительной власти к использованию облачных сервисов, что выражается в обязательствах как по цифровой трансформации деятельности организаций, так и по ограничению на развитие собственной ИТ-инфраструктуры. Активное внедрение  облачных услуг в сегменте B2G будет способствовать росту популярности облаков и в  сегменте B2B и должно поддержать темпы роста облачного рынка России на высоком уровне.

По оценкам iKS-Consulting (прогноз на конец 2021 года), рынок облачных услуг в ближайшем времени достигнет отметки почти в 55 млрд рублей, с ежегодным ростом рынка более чем на 20%. При этом ожидается, что сегмент IaaS будет расти на 26-27% в год.

Также в 2021 году наблюдался рост глобального рынка кибербезопасности. Его объем составил 155 млрд долларов США и ожидается, что к 2025 году его объем возрастет до 233 млрд долларов США.

Доля сегмента сервисов информационной безопасности на рынке данной сферы в 2021 году в мире составила примерно 46 % (71 млрд рублей), в прогнозном периоде она будет увеличиваться чуть медленнее рынка и в 2022 году достигнет 41 % (95,8 млрд рублей). Среди направлений развития технологий информационной безопасности — создание комплексных систем защиты информации, разработка облачных сервисов безопасности, систем поведенческого анализа и отражения атак, а также рост продаж сервисов по обучению сотрудников киберграмотности, сервисов технической поддержки и расследования инцидентов.

В России в денежном выражении общий объем рынка информационной безопасности (со стороны трат конечных пользователей) в 2021 году составил около 99 млрд рублей. Прирост по отношению к предыдущему году составил 8 %.

Стратегическое видение⁴

У компании достаточно амбициозные планы стать лидером на всех традиционных сегментах рынка связи к 2025 году. 

Развитие сервисов информационной безопасности, согласно прогнозам компании, должно привести к увеличению доли цифровых сервисов в суммарной выручке группы до 25%.

Компания выделяет для себя несколлько приоритетных рынков и направлений, для ускорения своего развития, акцентируя свое внимание на цифровой медицине, информационной безопасности, ЦОД и облачных услугах, государственных цифровых услугах и сервисах и проекте цифровой регион. При этом компания видит себя явным фаворитом, я бы сказал даже монополистом, на рынке B2O.⁵

Информационная безопасность

К 2025 году Ростелеком планирует занять до 25% доли рынка информационной безопасности, увеличив тем самым свою выручку в 5,4 раза. Прогнозируемый объем инвестиций составляет 24 млрд. руб., а прогнозная OIBDA к 2025 году оценивается в 11,8 млрд. руб.

Компания планирует сфокусироваться на выстраивании экосистемы сервисов кибербезопасности вокруг клиентов в «домашних» рыночных сегментах B2E, B2G и регионах. Также Ростелеком планирует агрессивные инвестпрограммы R&D и M&A, расширяя портфель собственными технологиями в быстрорастущих нишах (сетевая безопасность, мониторинг и анализ, управление доступом).

Динамика выручки, без учета выручки от реализации проектов национальной программы «Цифровая экономика российской Федерации» оценивается в 27% (CAGR).

ЦОД и облачные сервисы

ГК РТК-ЦОД⁶ в настоящий момент занимает лидирующие позиции на рынке ЦОД, облачных сервисов, CDN и IX. Основными видами услуг РТК-ЦОД являютс колокейшн, телеком услуги, облачные сервисы и дополнительные сервисы.

Тарифная политика РТК ЦОД в сегменте IaaS существенно ниже среднерыночной. Так стоимость пакета IaaS MEDIUM у РТК-ЦОД ниже на 12%, чем в среднем по рынку. При этом удовлетворенность клиентов составляет 89% по колокейшн услугам и 92% по облачным.

Реализация стратегии, ориентированной на развитие облачных решений позволит РТК-ЦОД сохранить свои позиции на рынке облачных услуг и по прогнозам компании к 2025 году стать одним из лидеров на рынках SaaS, PaaS и ПАК.

Количественные цели компании⁷

Компания планирует стать  крупнейшим по абонентской базе и выручке оператором традиционных телекоммуникационных услуг для населения c ростом базы клиентов до более 100 млн, сохраняя при этом лидирующую позицию как партнер для бизнеса и государства.⁸

B2C. Рост абонентской базы, увеличение проникновения сервисов и рост мобильного бизнеса быстрее рынка:

• 100 млн — количество пользователей услуг и сервисов.
• 3+ — количество сервисов на клиента.
• ТОП-3 NPS — улучшение клиентского сервиса и удовлетворенности качеством.
• 5% — среднегодовой темп роста ARPU.
• 2% — среднегодовой темп роста абонентской базы.
• ТОП-3 — вхождение в тройку крупнейших операторов России.
• 80% — доля активных пользователей мобильных данных 4G.

B2G. Безусловное лидерство благодаря цифровым и комплексным решениям:

• 50% — доля в кошельке от цифровых продуктов у крупных клиентов.
• +100 тыс. — новых клиентов МСП⁹ в год.

B2O. Повышение рентабельности и рост доли рынка:

• >20% — доля рынка обслуживания ВОЛС и базовых станций сторонних операторов.
• >5% — доля выручки от новых продуктов в сегменте.

Заключение и выводы

Компания выбрала в качестве своих приоритетных направлений 5 цифровых сегментов, сделав ставку на аллокацию инвестиций в быстрорастущие цифровые направления: ЦОД и облачные сервисы, информационная безопасность, стриминговые сервисы, игровой бизнес, цифровая медицина, цифровой регион, государственные цифровые услуги и сервисы. Ключевыми кластерами компания видит «ЦОД и обычные сервисы» и «Информационная безопасность». Помимо расширения сети дата-центров и продвижения существующих обрачных рещений компания планирует сфокусироваться на решениях PaaS и SaaS; защищенных облачных технолония; технологиях мультиклауд и импортзамещающих программно-аппаратных компексах.

В результате концентрированных инвестиций в эти сегменты компания планирует увеличить выручку не менее чем на 70 млрд руб., а OIBDA не менее, чем на 25 млрд руб. до 2025 года. Кластер «ЦОД и облачные технологии» должен стать драйвером последующего развития и занять 25% доли выручки к 2025 году.

В сравнении с МТС мы можем наблюдать более четкую и агрессивную политику продвижения цифровых и облачных направлений в сегментах бизнеса. К тому же в настоящий момент Ростелеком уже является лидером на российском рынке ЦОД, облачных сервисов, CDN и IX.

Ростелеком также активно развивает направление мобильной связи, стриминговых сервисов и ОТТ-кинотеатров, предлагая своим клиентам конвергентные услуги. В этом плане у МТС есть существенный отрыв, в части мобильной связи, но оператор Tele2 показывает высокую динамику роста и лучший показатель NPS в отрасли, что делает Ростелеком также конкурентом №1 для МТС.

В целом для себя я пока что не вижу явных факторов, чтобы однозначно сделать ставку на одного игрока, поэтому в портфеле МТС и Ростелеком присутствует примерно в равных долях. Все-таки пока что мне картина, когда Ростелеком занимает лидирующие позиции на рынке B2B/G и B2O, в то время, как МТС укрепляет позиции лидера на рынке B2C.

У Ростелеком есть необходимые инструменты в лице господдержки, чтобы активно развиваться в направлениях «Цифровой медицины», «Умного города», «Цифровых гос. услуг» и т.п. В этом отношении у МТС ситуация обстоит немного сложнее. К тому же у Ростелеком нет такой долговой нагрузки, что естественно позитивно сказывается на возможностях инвестиций в новые проекты и сегменты рынка. В этом отношении я чувствую себя более спокойным, нежели в случае с МТС.

Опять же, как и в случае с МТС, в настоящий момент остается только пристально следить за отчетами компании и анализировать ее успехи в новых сегментах. Повторюсь, что на сегодняшний момент других крупных игроков, кто мог бы занять лидирующие позиции в области цифровых телекоммуникаций на рынке нет. И по правде я не думаю, что в итоге мы получим одного лидера отрасли. Поэтому мое предположение — у нас будет два крупных игрока. Но время покажет.

Примечания

1. Материал взят со страницы ВикипедиЯ — https://ru.wikipedia.org/wiki/Ростелеком
2. МТС развивает OTT-платформу KION, где своим фокусом выбрали эксклюзивность сериалов, которые могут посмотреть пользователи.
3. На основе материалов Годового отчета Компании за 2021 год.
4. Данные взяты из презентации компании.
5. B2C включает традиционные услуги телефонии, ШПД, мобильную связь, кабельное ТВ и IPTV. B2B включает традиционные услуги телефонии (включая BATC и IP), ШПД, мобильную связь, VPN и аренду каналов, M2M. B2O включает присоединение и пропуск трафика, IP-транзита, VPN и аренду каналов, инфраструктурные услуги.
6. Группа Компаний «Ростелеком-ЦОД».
7. На основе материалов Годового отчета Компании за 2021 год.
8. Подобную информация полезно фиксировать, чтобы спустя определенное время посмотреть чего в действительности смогла добиться Компания и что по этому поводу говорит менеджмент.
9. Малые и средние предприятия.